福禧短融券拖累民营企业

"福禧"短融券拖累民营企业

民企发债非正常待遇现象“死灰复燃”　　短时间融资券曾被民企称为“及时雨”，但在福禧投资公司老板张荣坤被拘以后，旗下发行的10亿元短时间融资券立刻成为备受关注的焦点，同时更让人们关注到的它的民营背景身份。同时，这也使得刚刚发行了一年多的短时间融资券市场在经过最初的蓬勃发展后，突然遭受一场寒流。　　福禧短时间券事发牵连众民企　　据了解，今年3月初，福禧投资发行了面值10亿元的短时间融资券，首创了国内非上市民企公然融资的先河。在“福禧事件”产生之后福禧短时间融资券的价格曾由100元跌至50元，评级由A－1级降至C级。保监会规定，保险公司只能投资信誉评级在A－1级及以上的短时间融资融券；证监会也要求，货币市场基金只能投资A－1级及以上的短时间融资融券，C级的信誉评级已远低于货币市场基金和保险公司所允许的投资级别，这样迫使持有福禧短时间融资券的机构只能不计本钱进行清仓，因此短期内该券价格面临大幅下跌的可能。这对投资者而言，福禧短时间融资券无疑变成烫手山芋———持有不符合规定，卖出又损失太大。　　张荣坤东窗事发，不但使旗下福禧投资公司发行的短时间融资券价格贬值，其民营背景身份，也连累了众多即将发行短时间券的民营企业。　　日前，一样是民企而且评级是A－1级的江苏恒力化纤有限公司发布公告，决定临时变更其短时间融资券的发行范围，将原定于5．5亿元的发行范围减少至2亿元，发行范围缩水70％，从而成为企业短时间融资券市场建立以来，首只缩量发行的企业短时间融资券。并于6日发布公告称，第二期3．5亿元将根据企业资金实际需求及市场情况择机发行。据了解，其发行在市场上也遭到冷遇。　　中国人民银行金融市场司同业市场处的邹澜在接受采访时表示，从市场层面看，福禧事件对民企发行短时间融资债券肯定会有影响。由于市场总会青睐那些信誉好、信誉高的企业。信誉好的企业就算利率低也会有人买，没有信誉保障的企业就算发行的债券利率高也有可能无人问津。这样一来，信誉好的企业和普通企业之间的利率差距就会越来越大。另外，中介机构在选择发行对象上会更加慎重。比如这次福禧事件，可能就让很多中介机构意想到选择民营企业所承受的风险会更大些，今后选择发债企业就会更趋于谨慎。　　据了解，近期民企短融券的发行遭受机构冷遇。有机构坦言，虽然民企的信誉评级到达A－1级，但是由于需求减弱，推销的进程非常费力。民企短时间融资券在发行进程中遭受阻碍，无疑与“福禧事件”的产生密不可分。　　虽然目前福禧短时间融资券的终究命运生死未卜，但其作为国内债券市场成立以来的首例信用风险事件，所暴露出来的问题和造成的影响足以使人寻思。福禧短时间融资券事件究竟会在多大程度上影响短时间融资券市场，还有待市场的进一步检验。　　“国”“民”同券不同命　　从今年7月下旬开始，一系列关联事件在上海接连被表露出来。最初是上海公路富豪张荣坤“配合调查”及上海市劳动和社会保北京白癜风医院地址障局局长祝均一“双规”的消息同步传出。据了解，张荣坤旗下公司福禧投资自2002年成立以来，几年间有40亿元左右的资金来路不明。随着局势的不断发展，曾接受张荣坤旗下福禧投资战略入股的上海电气也被牵扯进来。　　虽然此次福禧公司的董事局主席张荣坤和上海电气集团股份有限公司董事长王成明同时失事，但两个公司因此而遭到的影响却截然不同：福禧公司的短时间融资券信誉评级已直接由A－1降为C级，而作为国有企业的上海电气至今没有任何这方面的消息传来。“国有企业信用较稳定，抗风险能力也较强，而民企在这方面则弱很多，企业性质天生决定了这一点。”接近央行的人士表示。短时间融资券作为信誉债券，“国字头”和“民字头”的发债企业在评级、审批和定价等各个方面都待遇有别。　　由于短时间融资债券是以信誉支持进行无担保发行的，因此据了解，有些基金管理公司在内部规定，不得购买具有民企背景的短时间融资券，这不得不说是对民企短时间融资券的又一打击。　　据了解，刚专业医治白癜风的医院结束发行的江苏恒力化纤企业短时间融资券的票面利率水平上升至4．75％，这1收益率水平不但创下了一年期企业短时间融资券发行利率的历史新高，再如果算上各种成本费用，其与一年贷款基准利率水平已相差不到60个基点。民营企业短时间融资券的筹资本钱正在向贷款利率水平逼进。而与民营企业相比，目前国有企业发行短融券的总筹资本钱与贷款基准利率的差距仍然保持在150个基点左右。　　市场人士表示，这表明投资机构对民企短时间融资券要求更高的信用风险补偿。　　短时间融资券还会走多远　　据了解，自2005年5月央行开启短时间融资券以来，短时间融资券市场快速发展，截至2006年9月4日，总计173家企业发行了236只短时间融资券，发行范围达3394．6亿元。　　但随着7月底福禧事件东窗事发，短时间融资券市场增长势头在8月明显减速。数据显示，8月份短时间融资券发行量明显减少，为221亿元，其中有一周乃至没有发行，而7月份发行量为299．5亿元。　　虽然短时间融资券发行减量与当前的宏观调控有一定的关系，但不可否认，福禧短券事件是导致发行减缓的直接导火索。　　短时间融资券是一种有效的直接融资工具，而央行一直提倡要加大我国金融市场直接融资的比重。　　因此“福禧事件”产生后，短券市场各方都积极行动，努力采取措施，快速恢复市场信心。主承销商、评级机构前后发表公告，对事件做了补充说明，消除了投资者的疑惑。　　7月底，银监会召集具有短时间融资券主承销商资格的商业银行开会，要求他们对所承销短券的发行企业进行风险排查并向人民银行报备，强化信息表露制度，以下落投资人的风险。　　8月中旬，证监会发出通知，要求基金公司每一个月从基金管理费收入中计提风险准备金，以增强基金公司风险防范能力。计提比例不低于基金管理费收入的5％，风险准备金余额不得低于基金资产净值的1％。风险准备金用于赔偿因基金管理公司违法违规、违背基金合同、技术故障、操作毛病等给基金财产或基金份额持有人造成的损失，和证监会规定的其他用途。　　不过也有专家认为，福禧事件的产生也提示了所有的入市者，风险和收益并存是市场的规则。